Blíží se konec eurozóny? Vypadá to tak, píší Financial Times

Známé pořekadlo zní: Všechno jednou končí. V tomto případě ale musí jít nadsázka stranou. Vypadá to totiž, že bychom se my, Evropané, měli připravit na nejpesimističtější variantu vývoje v eurozóně – na to, že ve své současné podobě nevydrží. Píše to komentátor listu Financial Times (FT) Wolfgang Műnchau.

371

Autor v úvodu píše – „Není to proto, že bych předpovídal neschopnost evropských lídrů na něčem se dohodnout. Já naopak věřím, že se dohodnou. Mé obavy neplynou z toho, že se nic nedohodne, ale právě z toho, co ta dohoda přinese.“

Vrcholní představitelé eurozóny a celé EU jednali o víkendu v Bruselu. Právě z těchto jednání Műnchau vychází, především z těch, které se týkaly Evropského fondu finanční stability (EFSF). Lídři zvažují variantu, že by tento záchranný fond disponoval takzvaným „pákovým efektem“ (použití malého objemu vlastního kapitálu doplněného podstatně větším objemem cizího kapitálu na financování investice – pozn. red.) a že by jej eventuálně doplnily nové nástroje MMF. K tomu Műnchau píše – „EFSF s pákovým efektem je pro politiky atraktivní z toho samého důvodu, jako se kdysi zdály dlužníkům atraktivní rizikové hypotéky. Taková páka může mít různé ekonomické funkce, v těchto případech ale jen kryje fakt, že chybí peníze,“ a naráží tak na nápad, že by se EFSF měl přeměnit na podnik, jenž poskytuje úvěrové zajištění pro státní obligace (odborně takzvaný „monoline“ pojistitel).

Műnchau se vrací na začátek globální finanční krize a tvrdí – „Je dobré si vzpomenout, že úlohou takových 'monoline' pojistitelů během bubliny, tedy období nadhodnocení aktiv, bylo pojistit toxické úvěrové produkty. Nakonec ale zafungovaly jako zesilovače krize.“


Dívejte se do Francie!

EFSF by tak mohl poskytovat zajištění proti ztrátě, která by plynula z nesplacení státních obligací, a to do určité, předem stanovené procentní výše. To může vypadat jako dobrá myšlenka, ale jen za předpokladu, že by si příjemci pojištění neuvědomili, že se z dluhopisů staly těžce identifikovatelné produkty.

Faktorem, kvůli kterému bude obtížné státní dluhopisy ocenit, je krom jiného pravděpodobnost, že by Francie mohla ztratit nejvyšší úvěrový rating. Műnchau dodává – „V takovém případě by o svůj nejvyšší rating automaticky přišel i fond EFSF. Rating EFSF se totiž odvíjí od ratingu ručitelů.“

Naplní-li se autorova slova, klesla by hodnota EFSF a úroky, které musí fond platit, by vzrostly.  „Hodnota pojištění by se tím výrazně snížila a celá konstrukce by se tak mohla úplně zhroutit,“ píše Műnchau.

Francie si zatím drží rating AAA. Jenže o ten může přijít, jak před týdnem naznačila agentura Moody´s.

Témata: EU

Závěť prince Philipa zůstane tajná a zapečetěná ještě nejméně 90 let. Proč?

17.09.2021 08:38 Závěť zesnulého prince Philipa, manžela britské panovnice Alžběty II., bude zapečetěná a tajná…

Počasí: Příští víkend mohou teploty jen sotva překročit deset stupňů

19.09.2021 06:30 V první polovině září jsme si ještě užívali relativně teplého letního počasí, plíživě ale přichází…

V Ostravě začaly dvoudenní Dny NATO, dorazilo přes 30 tisíc lidí

18.09.2021 21:52 Dny NATO v Ostravě a Dny Vzdušných sil Armády ČR dnes na letišti v Mošnově na Novojičínsku…

Lipovská byla odvolána z Rady ČT. Volný zničil pult šéfa Sněmovny, byl…

17.09.2021 19:09 Předseda Sněmovny Radek Vondráček (ANO) dnes odpoledne vykázal z jednacího sálu až do konce…

Pentagon: Při dronovém útoku v Kábulu zemřeli civilisté, ne teroristé

18.09.2021 21:51 Americká armáda dnes přiznala, že její poslední bojová akce v Kábulu byla chyba. USA zaútočily 29.…

Ceny plynu v Evropě by mohly raketově vzrůst, varuje šéf ruského Gazpromu

17.09.2021 18:44 Ceny zemního plynu v Evropě by mohly vzrůst na nová maxima kvůli nízké úrovni zásob plynu v regionu…

Inflace je na Slovensku nejvyšší od podzimu 2012

14.09.2021 09:33 Ceny zboží a služeb na Slovensku v srpnu rostly nejrychleji od podzimu roku 2012. Tempo meziroční…

Česko bude od příštího roku přispívat do visegrádského fondu o 63 milionů…

11.09.2021 14:30 Česko by mělo od příštího roku přispívat do Mezinárodního visegrádského fondu 2,5 milionu eur …

Rusko zahájí prodej plynu z Nord Stream 2 po souhlasu německého regulátora

09.09.2021 18:30 Komerční dodávky plynovodem Nord Stream 2 začnou poté, co je odsouhlasí německý regulátor. Uvedla…

Británie se potýká s rekordním nedostatkem zájemců o práci

09.09.2021 10:55 Britští zaměstnavatelé čelí rekordnímu nedostatku zájemců o práci, který je důsledkem oživení…

Airbus letos dodal 384 nových letadel

07.09.2021 21:08 Evropský výrobce letadel Airbus dodal v srpnu svým odběratelům 40 letadel. Od začátku roku počet…

Statistici potvrdili výrazné oživení slovenské ekonomiky

03.09.2021 09:29 Slovenská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla proti předchozím třem měsícům o dvě procenta, v…

WhatsApp dostal za porušování práva na soukromí obří pokutu

02.09.2021 15:26 Provozovatel komunikační aplikace WhatsApp dostal v Irsku rekordní pokutu 225 milionů eur (5,7…

Cena emisních povolenek v EU vystoupila na rekordních více než 60 eur za…

30.08.2021 10:28 Cena emisních povolenek v Evropské unii dnes poprvé překročila 60 eur (přes 1500 Kč) za tunu.…

Afghánistán není pro české exportéry významný partner, ekonomický dopad…

17.08.2021 15:25 Afghánistán není podle odborníků pro české exportéry významný partner. Současná situace, kdy…

Související:

Právě se děje

reklama