Analytici očekávají další nárůst sazeb v únoru, sazba bude začínat čtyřkou

Na tiskové konferenci guvernér ČNB Jiří. Rusnok uvedl, že hlavní úroková sazba může jít s ohledem na velmi prudký růst inflace i výrazně nad čtyři procenta. Cyklus utahování měnové politiky tak podle analytika společnosti Akcenta Miroslava Nováka může nakonec kulminovat až ve druhém čtvrtletí příštího roku s hlavní sazbou až těsně pod pěti procenty.

Většina bankovní rady zjevně cítila potřebu razantně reagovat na růst inflačních rizik v české ekonomice. Zároveň ale lze předpokládat, že se repo sazba ČNB blíží svému vrcholu, jenž by se mohl nacházet mírně nad čtyřmi procenty, míní analytik Generali Investments Radomír Jáč.

Hlavní úroková sazba tak bude velmi pravděpodobně po dalším (únorovém) jednání bankovní rady nad čtyřmi procenty, doplnil analytik Raiffeisenbank David Vagenknecht. V lednu by podle dosavadních dat měla být v míra inflace okolo osmi procent, ovšem výhled je nejistý z důvodu možného vyššího než standardního přecenění zboží a služeb a také vývoje cen energií. Mzdová vyjednávání se tak odehrávají na pozadí vrcholící inflace a současně přehřátého trhu práce, podotkl.

Včetně dnešního zvýšení vzrostla repo sazba od konce letošního června o 3,5 procentního bodu a dostala se již nad úroveň předkrizového února 2020, kdy činila 2,25 procenta. To řadí ČNB mezi centrální banky, které zpřísňují měnové politiky nejrychleji na světě, řekl ČTK analytik Komerční banky Martin Gürtler. Zatímco české sazby během roku stačily narůst o 3,50 procentního bodu, americké, kanadské či evropské nerostly vůbec, britské o 0,15 bodu, polské o 1,65 bodu a maďarské o 1,80 bodu, doplnil analytik Cyrrusu Vít Hradil.

Dnešní rozhodnutí rady zvýšit sazby o celý procentní bod je logické, ale je také na horním limitu růstu úrokových sazeb, vyplývající z platné prognózy ČNB, upozornil hlavní ekonom společnosti Fondee a bývalý člen bankovní rady ČNB Pavel Štěpánek. Pro úvahy o dalším směřování měnové politiky v příštím období ale bude důležitá nová prognóza, kterou bankovní rada projedná na počátku února. Je trochu škoda, že toto únorové zasedání nebude moci vzít v potaz statistiku spotřebitelských cen za leden a únor, kdy lze čekat významný dopad rostoucích cen energií na domácnosti, dodal.

Další zvýšení úrokových sazeb považuje partner poradenské skupiny Moore CR Petr Kymlička za poněkud přehnané, i když se vzhledem ke zvyšujícímu tempu růstu cen dalo očekávat. Využití tohoto nepřímého měnového nástroje zasahuje pouze část inflačních vlivů. Vzhledem k tomu, že velká část inflačních tlaků je do tuzemské ekonomiky importována z globálních trhů, mohlo by takto výrazné zvýšení úrokových sazeb v krátkém horizontu zapříčinit stagflaci, varoval.