Čeká nás další intervence ČNB? Ekonom cosi naznačil

"Bankovní rada by začala uvažovat o případném posunu kurzové hranice ve chvíli, kdy by se tento šok začal měnit v hrozbu deflace, začal by se promítat do inflačních očekávání, promítl by se zpomalováním mzdového růstu, což by vedlo k útlumu spotřebitelské poptávky a podobně," řekl ředitel měnové a statistické sekce ČNB Tomáš Holub v dnešních Otázkách Václava Moravce.

"Posun kurzové hranice není vyloučen, byť bankovní rada ho momentálně podmínila situací, kterou zatím v české ekonomice nepozorujeme," dodal.

ČNB při spuštění devizových intervencí plánovala držet korunu poblíž hranice 27 Kč/EUR, ta v posledním týdnu oslabila na 28 korun za euro, kde nebyla po šest let. Podle analytiků koruna oslabila v reakci na zveřejněná čísla o prosincové inflaci, která byla výrazně pod prognózou ČNB, a objevily se proto obavy, že by centrální banka mohla chtít posunout cílovou úroveň pro kurz koruny ke slabším úrovním.

Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v prosinci 2014 meziročně o 0,1 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní spotřebitelské ceny v posledním loňském měsíci meziročně nepatrně poklesly. Inflace se tak nachází hluboko pod dolní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB. Průměrná míra inflace za celý rok 2014 dosáhla 0,4 %.

"Celková meziroční inflace byla v prosinci o 0,5 procentního bodu nižší oproti prognóze ČNB. Uvedenou odchylku inflace od prognózy způsobily na straně tržních složek inflace meziroční pokles cen potravin, s nímž prognóza počítala až počátkem roku 2015, a znatelně hlubší než očekávaný meziroční pokles cen pohonných hmot, které v prosinci vlivem prudkého propadu ceny ropy na světových trzích výrazně klesly. Dalším důvodem nižší než očekávané inflace v prosinci byl – podobně jako v říjnu a listopadu – nižší dopad změn nepřímých daní související s nenaplněním předpokladu ČNB, že se loni na podzim zvýšená spotřební daň na tabák projeví v cenách cigaret již během posledních měsíců roku 2014. V opačném směru na odchylku skutečnosti od prognózy ČNB působila naopak nepatrně vyšší než očekávaná korigovaná inflace bez cen pohonných hmot. Regulované ceny se v prosinci 2014 vyvíjely v souladu s tím, co ČNB očekávala," informuje cnb.cz.

Podle Holuba v tuto chvíli ekonomika prochází zpomalením růstu, ale především kvůli vývoji zahraniční poptávky.

V případě zhoršeného vývoje v eurozóně by se klesající vývoz mohl projevit například v poklesu zaměstnanosti nebo mezd. Bankovní rada ČNB v prosinci zopakovala, že neukončí režim devizových intervencí dříve než v roce 2016 a upozornila, že v případě dlouhodobého posílení tlaků směrem k poklesu cen by bylo třeba zvážit další oslabení koruny.

Letošní inflaci Holub zpočátku očekává na podobných úrovních jako v prosinci, tedy blízko nule nebo lehce v záporu.