Už zítra zasedá ČNB a názory na další její postup směrem k rostoucí inflaci se různí. Jejich paleta je skutečně pestrá, od ponechání sazeb, přes další mírné utažení měnových podmínek, prudší zvýšení sazeb až po intervence ve prospěch domácí koruny.
Dnes je základní 2T REPO sazba na hladině 4,50 % a inflace za březen nejspíš meziročně vyskočí až o 15 %, což znamená, že zítřejší varianta stability sazeb je velmi málo pravděpodobná. ČNB v posledních měsících ukázala svou odhodlanost v boji s inflací tím, že zvedla sazby častokrát mnohem výrazněji, než jaké byly odhady trhů a zítřek nemusí být výjimkou.
V tomto světle ani mírné utažení měnových podmínek směrem ke 4,75 % nic zásadního neřeší. Naopak existuje riziko, že by to trhy mohly vnímat jako nedostatečný krok českých centrálních bankéřů a koruna by na to mohla reagovat spíše oslabením, což je to poslední, co potřebujeme.
Asi se všichni shodnou, že 15% tempo růstu cen je na poměry ČR nestandardní a pro její řešení není možné použít standardních nástrojů. Proto se jeví jako pravděpodobné, že ČNB sáhne k dalšímu silnému signálu a velmi správně zvedne sazby k 5 %. Dokonce by nebylo překvapením, kdyby čeští centrální bankéři šly až nad tuto hranici.
Ke zkrocení inflace potřebujeme silnou českou korunu a k té vede nejrychlejší cesta skrze přímé intervence, takže souběh zvýšení sazeb na 5 % a intervencí by byl silný signál, že ČNB je pevně odhodlaná inflaci dostat na uzdu.
Přesto se musí postupovat opatrně, protože příliš vysoké sazby nad 5,5 % by už mohly být skutečný problém pro řadu domácností i firem. Nejen že by ustaly investiční plány podniků, ale mohlo by to ohrozit jejich běžné financování provozními úvěry, které by letěly nahoru. O sníženém zájmu o spotřebitelské úvěry ani nemluvě. V budoucích měsících nejspíš budeme svědky nepříjemného faktu, že nízkopříjmové domácnosti nebudou schopny splácet své hypotéky.
Související

Česko nakupuje nejvíce zlata na světě. Hodnota zlata v majetku ČNB je proto rekordní

Bankovní rada ČNB snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu
Aktuálně se děje
před 41 minutami

BYD v Evropě válcuje Teslu. Nabízí za kratší dobu nabíjení mnohem větší dojezd
před 1 hodinou

Mnohem podstatnější problém, než si uvědomujeme. Vědci zjistili, kolik mikroplastů každý den vdechneme
před 2 hodinami

OBRAZEM: "Nabízíme lidem alternativu k vládě, která je zklamala." Starostové zahájili ostrou fázi kampaně
před 3 hodinami

Si Ťin-pching ukazuje, kdo drží karty v rukou. Kim Čong-una přiměl k první multilaterální schůzce v historii
před 4 hodinami

Existence samostatné Palestiny může zůstat jen na papíře. Koncept Velkého Izraele počítá i s Nilem a Eufratem, vysvětluje Taterová
před 4 hodinami

Krize se vyostřuje. Trumpův muž označil konflikt na Ukrajině za Módiho válku
před 4 hodinami

Počasí bude nahrávat požárům až do pátku, varovali meteorologové
před 5 hodinami

Papež se obořil na Izrael: Přestaňte kolektivně trestat Palestince
před 6 hodinami

Kreml otočil. Zamítl rozmístění evropských mírových jednotek na Ukrajině
před 7 hodinami

Bílý dům odvolal ředitelku CDC. Odmítla schvalovat nevědecké pokyny
před 7 hodinami

Masivní ruský útok na Kyjev: Nejméně osm mrtvých, desítky zraněných
před 9 hodinami

Počasí na začátku září: Tropické teploty dlouho nevydrží, ochladí se
včera

Trump vyzval ke stíhání George Sorose. Viní ho z nepokojů v USA
včera

Izraelská armáda: Pásmo Gazy dobudeme, evakuace města je nevyhnutelná
včera

Zasahujeme proti Hamásu, tvrdí Izraelci. Statistiky zraněných dětí v Gaze ale ukazují něco jiného
včera

Macronovi se pod rukama sype vláda. Má tři možnosti, jak reagovat
včera

Tajné operace podporující odtržení Grónska od Dánska? Kodaň si předvolala nejvyššího amerického diplomata
včera

Zabití pěti reportérů v Gaze je jeden z nejbrutálnějších pokusů o umlčení novinářů v historii
včera

Izraelská armáda provedla razii na severu okupovaného Západního břehu Jordánu
včera
Ruská letadla po setkání Putina s Trumpem opakovaně operují u pobřeží Aljašky
Ruští vojenští piloti opakovaně narušují americkou identifikační zónu protivzdušné obrany (ADIZ) u pobřeží Aljašky, což vede k okamžitým reakcím Severoamerického velitelství vzdušné obrany (NORAD). Ačkoli tyto lety NORAD nepovažuje za hrozbu, jsou součástí širšího kontextu mezinárodního napětí a plní několik strategických cílů.
Zdroj: Libor Novák