Praha - Pád, krach, konec bubliny. Ceny zlata klesly a analytici bijí na poplach. Jenže je to skutečnost nebo jen mediální iluze? Souboj fyzického a „papírového“ zlata pokračuje.
Zlato v minulém týdnu oslabilo na úroveň července roku 2011. To znamená, že během dvou dnů proběhl pokles o cca 22%. Jedna skupina analytiků mluví o splasknutí velké bubliny. Příznivci konspiračních teorií raději hovoří o umělém oslabení kvůli obchodu za gigantické provize. Z pohledu reálné ekonomiky nejsou totiž důvody pro pokles hodnoty zlata, stejně jako nejsou důvody pro dvouletý růst akciových a dluhopisových trhů. Proto se i my kloníme spíše na stranu, těch, kteří hovoří o obří spekulaci.
Kdo na této situaci skutečně vydělá, ukáže až čas. Již teď si ale můžeme objasnit, co motivuje investory k nákupu fyzického zlata v době, kdy jeho cena klesá.
1) Cena zlata v dlouhodobém horizontu poroste
Aktuální vývoj na burze je zajímavý pouze pro spekulanty a analytiky, resp. Pro ty, kteří obchodují s papírovým zlatem na burze. Velcí obchodníci s fyzickým investičním zlatem v podstatě kopírují cenu zlata na burze a kvartální výhled není vzhledem k charakteru obchodu (nákup a prodej na denní bázi) příliš důležitý. Pokles ceny znamená pouze levnější nákup. Na druhou stranu soukromí investoři fyzické zlato většinou drží po delší období, optimální horizont je mezi pěti a deseti lety.
2) Kvantitativní uvolňování přináší obavy
Na jedné straně stojí hmotné aktivum (zlato), na straně druhé pak ničím nekryté měny jako je americký dolar, euro nebo japonský jen. Centrální banky znehodnocují své měny kvantitativním uvolňováním (tištěním nových peněz ve velkém objemu). Aby hospodářství neničila inflace, jsou tyto peníze používány na nákup dluhopisů a akcií. Toto však nelze uplatňovat do nekonečna.
3) Nepoměř devizových rezerv
Klíčem k pochopení, proč si zlato v delším časovém horizontu uchová svou hodnotu a vůči západním měnám poroste, je nepoměr v devizových rezervách velkých států. Velké státy v loňském roce nakoupily rekordní množství zlata: přesněji 576 tun. Zásoby všech států světa dosáhly téměř 29.000 tun. Prvních deset států s nejvyššími zásobami vlastní 2/3 množství zlata umístěného ve všech centrálních bankách světa. Obrovský nepoměr je ale v proporci mezi zásobami zlata a jejich poměrem k rezervám drženým ve světových měnách. Zatímco západní státy mají ve zlatě přes 70% svých devizových rezerv, u rozvíjejících se států jako Rusko nebo Indie to je již jen přibližně 10%. Čína pak vlastní pouhých 1,5%, a to i vzhledem ke svým obřím devizovým rezervám.
4) Obavy z čínských nákupů
I kdyby Čína skoupila všechno zlato soukromých investorů a ještě dokoupila rezervy od USA, Německa, Itálie a Francie, dosáhla by poměru k devizovým rezervám jen okolo 70 procent! A proč by Čína měla zlato nakupovat? Znáte hospodáře, který by si nechal aktivum, které někdo další uměle znehodnocuje?
A co udělá cena zlata, když se Čína rozhodne přikoupit byť jen jediné procento do rezerv (to znamená 770 tun).
Související
![Zlato](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed56575-7abe-64ee-8895-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Česko nakupuje nejvíce zlata na světě. Hodnota zlata v majetku ČNB je proto rekordní
![Bitcoin](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed56590-be5a-6458-8993-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Zlato nebo Bitcoin pod stromeček? Pro a proti investice jako vánočního dárku
Aktuálně se děje
před 19 minutami
![Letní počasí, ilustrační foto](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed56576-7b82-69f6-bf4c-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Počasí bude tento týden tropické, hrozí ale bouřky
včera
![Poslanecká sněmovna, ilustrační fotografie.](https://cd1.incdatagate.cz/images/1edd569a-46f8-6e48-ba69-bd1c8e402699/720x405.jpg)
Lex Ukrajina prošel. Sněmovna prodloužila ochranu pro ukrajinské uprchlíky
včera
![Demonstranti v Keni](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ef332a5-b0a9-6ee4-a594-755611db6a1c/720x405.jpg)
Protestující Keňané zapálili parlament. Vláda povolala armádu, policie střílí do demonstrantů
včera
![Pásmo Gazy](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ee66803-5fe0-657c-b130-2ba5f8bc457e/720x405.jpg)
Půl milionu lidí v Pásmu Gazy trpí katastrofálním hladem. Situace je zoufalá
včera
![Kapitol Spojených států amerických](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed56566-4c2a-618c-b977-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Američané odmítají zodpovědnost za pět mrtvých na Krymu. Ten je součástí Ukrajiny, líčí tamní diplomacie
včera
![Sídlo Světové zdravotnické organizace](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed56568-7488-6ffa-8c70-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Alkohol ročně zabíjí miliony lidí. WHO zveřejnila znepokojivou statistiku
včera
![Zavíráme, píše na svém webu síť prodejen OKAY.](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ef33186-740e-61c6-b90a-5765faeb232a/720x405.jpg)
Známý český řetězec oznámil, že zavírá všechny své prodejny
včera
![sport](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed56566-6c4e-645e-9488-575dc9cded0d/720x405.jpg)
EURO 2024: Modričovo odčinění neproměněné penalty přišlo vniveč, Španělé s přehledem postoupili
včera
![Ukrajinská armáda, ilustrační fotografie](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ee08857-b536-6ef4-9412-8b75fb7e421b/720x405.jpg)
Rusko letos vypustilo na území Ukrajiny 2277 útočných dronů
včera
![Evropská unie, ilustrační fotografie.](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed5656a-930a-6b52-be10-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Evropská unie oficiálně zahájila přístupová jednání s Ukrajinou
včera
![Ilustrační foto](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed5657a-5227-601c-a1c2-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Rusko zakázalo přístup k desítkám médií z EU
včera
![Věznice, ilustrační fotografie](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed565f1-170f-68cc-bf9e-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Vězni konečně mohou dostávat náramky, stát za nový systém zaplatí přes 93 milionů
včera
![Ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskyj](https://cd1.incdatagate.cz/images/1edf24a1-85d6-662a-9160-9187844ff532/720x405.jpg)
Snad skončí za mřížemi, reaguje Zelenskyj na zatykače ICC. Rusko je označilo za bezvýznamné
včera
![Sergej Šojgu a Valerij Gerasimov (reprofoto Reuters)](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ee12af6-b422-62f6-8b75-af20cb9f353c/720x405.jpg)
ICC vydal zatykače na Gerasimova a Šojgua. Jsou zodpovědní i za zločiny proti lidskosti
včera
![Ursula von der Leyenová, Ukrajinský mírový summit 2024 (Bürgenstock)](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ef2c02a-d74d-6f8e-bec5-f111c90d440f/720x405.jpg)
Ursula von der Leyenová zůstane předsedkyní Evropské komise, shodli se lídři
včera
![Velký bariérový útes](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed565d5-3fc0-6e5e-8e83-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Změny počasí mohou zdevastovat Velký bariérový útes. UNESCO bije na poplach
včera
![Energetika](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ed5656e-68a7-6a1e-9afb-575dc9cded0d/720x405.jpg)
Evropská rada chce posílit pomoc Ukrajině. Elektrárny navrhují lepší řešení, než posílání peněz
včera
![Boris Pistorius, ministr obrany Německa](https://cd1.incdatagate.cz/images/1edb047b-9139-673c-9312-c16ffdfec5e0/720x405.jpg)
Evropa má vážný problém se svou obranou. Německo, Francie a Polsko jej chtějí vyřešit
včera
![Vladimir Putin na summitu Rusko Afrika 2023.](https://cd1.incdatagate.cz/images/1ee4323c-d214-6d7c-bb3f-c776df055c82/720x405.jpg)
Trump spřádá plán na ukončení války na Ukrajině. Kreml mu do něj hází vidle
včera
Jak zajistit mír v Asii? Vyzbrojte Jižní Koreu jadernými zbraněmi, navrhuje Bolton
Bývalý poradce USA pro národní bezpečnost John Bolton v úterý v Soulu prohlásil, že opětovné umístění amerických taktických jaderných zbraní do Jižní Koreje by mohlo posílit její schopnost odstrašování vůči severokorejským hrozbám, zvláště v době, kdy se prohlubují vztahy mezi Severní Koreou a Ruskem, uvedla agentura Jonhap.
Zdroj: Libor Novák