Více než polovina chystaných investic na rozvíjejících se trzích selže

Podle studie vycházející z rozboru 200 fúzí a akvizic a také 20 rozhovorů s předními manažery z nadnárodních společností, kteří se osobně transakcí účastní, navíc u těch investic, kde se objeví komplikace až po uzavření dohody, dosahují dodatečné náklady až 50 procent hodnoty původní investice.Největším rizikem vedoucím k nezdaru transakce přitom jsou konflikty mezi partnery ohledně budoucí strategie společné firmy.Transakce na rozvíjejících se trzích bývají velmi komplikované a nepředvídatelné. Mezi další zjištění analýzy patří například to, že v loňském roce byla hodnota transakcí uskutečněných společnostmi ze západní Evropy a USA v rozvíjejících se zemích minimálně 4,2 bilionu korun. Až 40 procent akvizic navíc skončí předčasně, protože se strany nedohodnou na ceně.Studie odhalila tři oblasti, v nichž dochází nejčastěji k problémům. V oblasti aktiv jde o nízkou transparentnost finančních informací, špatné odůvodňování ceny a neetické obchodní praktiky. Ve sféře prodejců jsou obtíže během vyjednávání a rozepře mezi obchodními partnery. A za třetí může problémy způsobit místní vláda, například zakáže akvizici kvůli obavě ze vzniku monopolu."Očekáváme, že objem transakcí na rozvíjejících se trzích letos poroste. Investoři budou dál hledat po světě příležitosti pro nové obchody. Je zde celá řada růstových ekonomik, a tedy z čeho vybírat. Země BRIC jsou zřejmou možností, ale jiné, jako jsou Nigérie, Indonésie a Mexiko, disponují značným potenciálem. Uzavírat obchody na rozvíjejících se trzích je však tvrdý byznys. Vyžaduje lidi se znalostí místního prostředí a schopností rychle reagovat na příležitosti, které tyto trhy nabízejí," poznamenala Viera Kučerová, partner ve společnosti PwC Česká republika.Téměř 40 procent transakcí selže kvůli neshodě na ceně. Hlavním problémem jsou rozdílná očekávání prodávajících a kupujících. "Ty pramení z malého počtu srovnatelných transakcí, které by mohly být vodítkem k určení ceny. Vysoké ceny často vycházejí z předpokladu velkého ekonomického růstu. Tato očekávání se však ne vždy naplní. Cenu ovlivňuje i nejistota budoucího vývoje poptávky, distribučních kanálů a chování konkurence," uvádí studie.Spolupráce s vládou je mnohem rizikovější než ve vyspělých ekonomikách. "Přibližně u 20 procent transakcí, kdy je protistranou vláda, v těchto ekonomikách hrozí, že představitelé státu budou jednat zaujatě nebo v zájmu třetí strany. Vážné riziko představuje zpoždění platby nebo neuznání nároku na ni. Rizikem pro zdárné uzavření investice může být i střídání na vládních pozicích. Při spolupráci s vládou je proto vhodné pracovat s několika scénáři vývojů," upozorňuje studie s tím, že také komunikace s úředníky na více úrovních státní správy zvyšuje šance na získání potřebných povolení a zároveň umožní lépe a včas odhadnout případné změny na vládních pozicích.Po uzavření dohody se až v 30 procentech případů vyskytnou komplikace. Poté, co proběhne fúze, jsou častým problémem rozdílné zájmy obchodních partnerů. Konflikt může nastat v kvůli odlišným názorům na budoucí strategii společného podniky nebo také v důsledku kulturních odlišností."Vyplatí se nesázet hned vše na jednu, je lepší vést rozhovory s více lokálními společnostmi zároveň. Získáte tím větší možnost výběru budoucího partnera. V případě nepříznivého vývoje je třeba počítat i s možností, že do společného podniku vůbec nevstoupíte," doporučuje Kučerová.Studie také varuje před neetickými obchodními praktikami. "Málo vyspělé podnikatelské prostředí a špatná vymahatelnost práva dávají příležitost k neetickým obchodním praktikám. Důležité je proto nepodcenit hloubkovou prověrku (due diligence) obchodního partnera či kupovanou společnost, včetně jednotlivých oddělení a osob," radí studie."I odlišný účetní systém může dávat prostor pro pochybné finanční transakce. Vedení několika paralelních účetních knih a kreativní účetnictví vytvářejí příležitosti pro podvody a korupci. Není výjimkou, že se obchodní příležitosti na těchto trzích získávají pomocí úplatků," upozorňuje Kučerová.